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鉅亨網新聞中心創業板淪為「啤殼」工場,港交所 (HK-0388) 終出手嚴打,計畫年底前就全面檢討創業板上市機制及定位諮詢公眾。未來10個月,港交所亦會針對「另類」借殼上市、上市審批程序等,分階段推出多份諮詢文件,全方位改革上市企業的質素。《星島日報》報導,香港證監會及港交所聯合推出「提升上市規管架構」公眾諮詢,港交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚(David Graham)表示,該諮詢將集中檢討雙方在上市決策過程的關係,不涉及監管內容及上市要求,相信不用太久便會出台。對於會否在上市委員會加入證監代表,他未有正面回應,僅表示現有人手足夠應付目前的工作量,未來會因應需要增加人手。至於最為市場詬病的創業板,將成為港交所大力整頓的對象。戴林瀚指,過去18個月創業板上市申請的數量有增加趨勢,又多了小型公司來港上市,由於市值小,股價容易被炒上炒落,同樣增加市場的波動性,因此有必要全面檢討創業板,包括上市門檻,例如研究是否需要增加創業板公司的公眾股東數量、規定招股時設立公開發售、提高上市市值等;同時會研究提高創業板現時作為「踏腳石」到主板的要求,例如須申報財務數據的年期延長。港交所會就上述事宜於今年第3季先作「軟諮詢」,並於今年底前作公開諮詢。早前證監會主席唐家成表明,會待創業板檢討完畢,才再探討是否設立第三板。戴林瀚指,創業板的諮詢無可避免會提到第三板,因為若要更改上市要求,日後自然會影響到其可吸引到的企業及市場定位,因此檢討創業板同時,自然會連帶觸及其與主板上市要求的對比、以及第三板等問題。然而,戴林瀚承認,在檢討完成前,港交所可做的不多,因此必須通過諮詢修例才能作更大的監管。近年劣質公司充斥港股,戴林瀚指,港交所將從全面由新股審批、上市後監管及除牌機制,三方面改善市場質素。戴林瀚指出,針對「啤殼」問題,現正和上市委員會及證監會討論,短期有可能就上市申請人的合適性發出進一步指引,讓市場清楚交易所審批的立場及標準。但他承認,難以完全掌握公司上市的「原意」,但港交所在審批時會有一套問題向公司提出,以判斷其上市的合適性。他指,針對近期公司變招以「現金公司」等手法「賣殼」,港交所已發出指引信規管。但若公司透過長時間一系列的交易「賣殼」,現行上市規則只可規管到部分案例。因此,該所現正研究是否需要修改上市規則、擴大權力規管這種以連串交易以達「借殼」上市的計畫。若需要修例,預期明年首季進行公開諮詢。戴林瀚重申,港交所獨立進行的創業板諮詢,跟證監會進行的聯合諮詢,是完全不同,前者主要探討創業板,後者則聚焦於上市程序及規管架構,並不會涉及上市門檻等方面。他預計,創業板諮詢將於下季向業界進行初步諮詢,冀年底前正式向公眾諮詢;至於聯合諮詢料更早出台。業界人士透露,近期市場傳出不少關於創業板檢討消息,其中有消息指證監會與港交所上月已開始交換意見,證監會力主提升上市門檻,包括將現金流要求,由目前2000萬元(港元,下同)上調至3000萬元,甚至建議因應進一步調整主板上市要求,惟港交所則不同意,認為此舉或影響大量目前剛好達標的公司無法上市。香港《明報》引述信永中和(香港)會計師事務所管理合夥人盧永基表示,曾聽聞有消息指監管機構提高上市門檻的諮詢文件預計6月出台,建議內容包括提升盈利和市值要求,以及延長禁售期等。一般市場公開諮詢需要2至3個月,其後經業內反饋、內部討論以及總結,直到上市規則的正式修訂和市場消化,全程至少需要6至9個月的時間,即最快或於明年初實施。另一項為市場關注的,是上市審批權的去向。立法會議員(金融服務界)張華峰引述消息稱,證監會希望在上市委員會上方,成立一個由證監會主導的小組,該小組更或擁有最終上市審批權。不過張華峰不太認同此做法,因為部分上市申請若要由該小組作出最終裁決,所需時間便更長,成本亦更高,且對改善市場質素的實際效用不大,提高盡職審查要求、收緊上市規則等或更為有效。 ※「啤殼」意思是指「殼」不是由「廢」「舊」股份變身而成,而是經由悉熟新股操作的一批大鱷,利用港股殼價高企,主動籌組一些資產,滿足現行新股要求並申請上市,但其實這些上市資產堆砌而成,缺乏前景,部分則是在上市前已私下協商好在上市後一段時段便會售回大股東,金蟬脫殼,更甚者是上市前已配對好新主,整個過程由無到有,都是人為刻意催生出來。
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